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寶鋼武鋼重組傳聞未獲證實 但資本的熱情卻就此點燃了…

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寶鋼武鋼重組傳聞未獲證實 但資本的熱情卻就此點燃了…

  【中國經營網綜合報道】央企兼并重組的消息近期再次引起了廣泛關注。而昨日,有外媒報道稱,中國將考慮創建南北鋼鐵集團。這再一次引起了業內的熱議。

  華爾街見聞8月1日援引彭博報道,有知情人士稱,中國計劃合并寶鋼集團和武鋼集團,創建南方鋼鐵集團;并計劃合并首鋼集團和河鋼集團,創建北方鋼鐵集團 。該計劃尚未最終確定,可能存在變數。其中,寶鋼和武鋼的鋼鐵資產將注入寶鋼的實體內,成為南方鋼鐵集團旗下的南方鋼鐵股份公司;兩家公司的非鋼鐵資產將注入武鋼的實體內,成為南方鋼鐵集團旗下的南方鋼鐵實業公司。

  不過,每日經濟新聞隨后就此事向武鋼集團與寶鋼集團相關人士求證,雙方均回應,目前沒有得到這個消息,官方也沒有相應的消息可以發布。

  武鋼集團宣傳部主任張文遠介紹,因為重組涉及到國資委和寶鋼集團,目前還沒有確切消息,如果有的話,會第一時間在官網公布。

  寶鋼集團新聞辦工作人員也表示,目前可以確定的是,寶鋼集團和武鋼集團在進行戰略重組,兩家企業也是國企改革的試點單位,除此之外沒有可以發布的消息。

  寶鋼武鋼合并傳聞點燃市場熱情

  每日經濟新聞報道表示,國內鋼鐵產業的發展,目前呈現出“北強南弱”的格局,仍會出現北方的鋼鐵產品運往南方市場的現象。

  據了解,中國的鋼鐵產業中心主要分布在河北、遼寧、山東、西北以及長江中下游地區,整個華南地區幾乎沒有類似的大型鋼企。卓創資訊師李祾譞分析,此前是因為北方是煤炭與鐵礦石的資源密集區。

  2012年,寶鋼湛江鋼鐵項目和武鋼防城港鋼鐵項目分別獲批開建。在鋼鐵行業過度競爭的情況下,兩個鋼鐵項目的開建,將會加劇鋼鐵產能的過剩情況。但是如果寶鋼與武鋼合并,可以有效統籌兩座鋼廠的生產情況,避免兩者在華南鋼鐵市場的競爭。

  據公開資料顯示,武鋼曾經對湖北鄂鋼、廣西柳鋼和云南昆鋼進行了重組,但是效果卻并不理想。中建材大宗網高級分析師張琳分析,“武鋼之前進行跨區域重組,是想把西南地區的鋼鐵市場納入自己的市場份額之內,不理想還是因為管理不統一或是沒有協調好”。

  另外,值得注意的是,雖然目前寶鋼武鋼的合并并沒有確切消息,但仍在資本市場引起了一陣騷動。

  據中國證券報報道,這一消息點燃了市場供給側改革升溫預期,并再度在期貨市場刮起“黑旋風”。昨日,螺紋鋼期價大漲2.09%,收報2495元/噸。現貨方面,沙鋼將8月上旬螺紋鋼出廠價格上調70元/噸。鐵礦石期價漲幅更高,昨日上漲3.95%,收報486.5元/噸。

  值得注意的是,黑色系的商品近月巨量持倉歷史罕見:螺紋1610合約現在仍然有180萬手持倉,這是歷史上從未出現的情況;而鐵礦石近月1609合約還在增倉,不符合以往7月初移倉完畢的慣例。

  “資金博弈是昨日大漲的主要原因。多空積累在近月的持倉已經和基本面的變化無關了,現貨淡季漲跌都不明顯。近月持倉過多,而空頭不可能有這么多貨交割,這使得空頭在心理上形成弱勢。”興業期貨分析師李文婧表示。

  而多頭資金敢于博弈的最大籌碼,便是供給側改革,這是2016年國家重點實施的任務之一,長期處于產能嚴重過剩狀態的鋼鐵和煤炭行業則是供給側改革的重點對象。伴隨鋼鐵行業國企重組工作的推進,供給側改革進一步升溫。

  此外,每日經濟新聞也報道表示,最受市場關注的還有兩家企業的金融資產,其中寶鋼集團的金融板塊包括華寶投資有限公司、華寶信托有限責任公司、華寶興業基金管理有限公司、華寶證券有限責任公司。

  此前寶鋼集團就主導過*ST韶鋼的重大資產重組,希望通過資產置換,將*ST韶鋼的鋼鐵資產并入寶鋼集團,寶鋼集團旗下金融資產借殼*ST韶鋼上市。等來的結果卻是*ST韶鋼公告稱,擬置入金融業務資產規模較大,涉及多個金融行業及相關證券監管政策的要求和限制,稅務成本高,在相應的時間內無法完成,決定終止重組。

  香頌資本執行董事沈萌認為,金融資產借殼上市,監管層本身就不太鼓勵,在過去一段時間,金融資產包含了違約等很多潛在的風險。

  華菱鋼鐵7月17日發布了鋼鐵資產置換金融資產的重組預案,或將成為國內首家鋼鐵換金融的案例。但是據中國經營報報道,此次的重組卻被牽出訴訟事件,置換的金融資產中,湖南信托存在標的金額超過1000萬元的未決訴訟共11起,涉及金額合計約6.2億元。

  沈萌認為,信托在目前國內法律法規下面,是比券商和期貨更為靈活的牌照,信托業可以做的太多,反而會蘊藏了更多的風險。

  央企兼并重組加速,供給側改革升溫

  此外,據第一財經報道,近日,國務院辦公廳印發《關于推動中央企業結構調整與重組的指導意見》,對推動中央企業結構調整與重組工作作出部署,其中重點實施“四個一批”。

  具體到鋼鐵行業領域,《意見》指出,要穩妥推進鋼鐵企業重組,集中資源形成合力,減少無序競爭和同質化經營,有效化解行業產能過剩。同時要求嚴格按照國家能耗、環保、質量、安全等標準要求,大力壓縮鋼鐵行業過剩產能,加快淘汰落后產能。

  2013年,時任工信部新聞發言人肖春泉也曾表示,將通過“四個一批”來控制鋼鐵行業產能過剩。其中,努力擴大國內需求,消化一批;加快實施“走出去”戰略,向海外轉移一批;優化組織結構,通過兼并重組整合一批;嚴格環保安全能耗準入標準,淘汰一批。

  從工信部到國務院,層級抬升的背后是否意味著大批具體政策即將出臺?而面臨著可能會出現的政策調整,不同的鋼鐵企業將會面臨怎樣的命運?

  根據以前兼并重組的經驗來看,中國鋼鐵企業這些年重組的模式大致包括:寶鋼集團基于市場化原則對八鋼、韶鋼等的跨區域重組模式,河北鋼鐵、山東鋼鐵的政府主導模式,唐山民營鋼企之間的抱團取暖模式以及打通國營和民營的漸進式股權融合模式。

  但是之前一次次的重組整合,在相關鋼鐵企業看來卻難言成功。

  更為嚴重的是,當時的兼并重組并未解決中國鋼鐵行業的產能過剩問題,而隨著四萬億刺激政策的到來,鋼鐵產能再次迎來大爆發。

  多位鋼鐵行業業內人士也表示,此輪重組雖然強強聯合被放在第一位,但是強強聯合往往會伴隨很多潛在問題。有人士更是表示,鋼企巨頭之間的平行合并并非可取的模式。因此,縱向的、立足產業升級的鋼鐵企業將會成為下一輪重組的重點。

  在鋼鐵企業大洗牌的背景下,被收購重組對于那些經營狀況不理想的鋼鐵企業來說是可以接受的結果,但是還有不少的企業恐將面臨退出的命運。而首先面臨清退命運的就是那些“僵尸企業”。中國人民大學國家發展與戰略研究院發布的國內首份全面研究“僵尸企業”報告顯示,鋼鐵“僵尸企業”尷尬的占據了半壁江山,達到51.43%。

  另外,還有鋼鐵行業高層人士表示,隨著今年鋼鐵價格出現回暖跡象,一些省市去年“半死不活”的“僵尸企業”紛紛開始復產,去產能形勢開始變得嚴峻。國家統計局7月15日公布的數據顯示,今年上半年全國鋼材產量達到約5.6億噸,同比增長1.1%。

  究其原因,上述人士進一步表示,有些地方國資為了地方利益,持續性地為“僵尸企業”找尋出路成為這些企業“續命”的關鍵:從“輸血式”續貸,到提供隱形擔保,再到近來的“非鋼化重組”。一批沒有希望恢復生氣、但得益于政府支持而免于倒閉的鋼鐵“僵尸企業”,并未在去產能過程中通過并購重組等方式被擠出現有市場,從而形成了“僵尸企業”的“漏斗效應”。因此,有專業人士表示,對“僵尸企業”啟動強制退出機制恐將成為大概率事件。

  其實,鋼鐵行業自身所存在的產能和資本過剩問題其實都是表象,導致產能過剩問題遲遲無法根本解決的根源在于鋼鐵行業幾十年發展積累下的模式過剩。這種模式過剩既包括企業自身的產權模式、經營模式和管理模式,也包括政策層面對鋼鐵行業的引導模式。

  鋼鐵企業改革仍存困惑:誰將重組,誰會退出?

  事實上,最近一段時間,國企整合一直在持續加速,供給側改革也在不斷升溫。

  中國證券報報道表示,去年,工信部發布的《鋼鐵產業調整政策(2015年修訂)(征求意見稿)》中提出,“到2025年,前十家鋼鐵企業(集團)粗鋼產量(下稱CR10)占全國比重不低于60%,形成三五家在全球范圍內具有較強競爭力的超大型鋼鐵企業集團,以及一批區域市場、細分市場的領先企業。”

  “寶鋼武鋼的合并,是對產業規劃的實踐,也會在行業內形成一定的領頭作用。”李文婧表示,在市場競爭中,市場集中度是衡量產業結構的重要標準。成熟國家的鋼鐵業往往高度集中,可以使得鋼企在與礦企的博弈中掌握一定的主導權。同時,集中度較高的產業會自發進行產量的控制,從而使得行業獲得合理利潤和長遠發展。

  施雨辰也指出,寶鋼武鋼兩大央企的合并,顯示了國家表達出“要加快鋼鐵行業兼并重組”的巨大決心。一旦合并成功,必然將帶動全國各地的央企、國企甚至民企鋼鐵企業展開兼并重組的步伐。此外,分別位于華東和華中地區的兩大鋼鐵巨頭合并后,可以共享采購和銷售的渠道,更進一步加強競爭力。

  事實上,供給側改革在煤炭行業已經顯示出良好的效果,這主要是因為煤炭產量大多屬于央企和國企。1-6月,全國煤炭產量16.3億噸,同比下降9.7%。煤炭產量的大幅減少推動現貨煤炭價格的走強。

  鋼鐵行業方面,據中鋼協統計,7月中旬粗鋼日均產量168.97萬噸,比上旬減少1.44萬噸,減幅0.85%。

  華泰期貨分析師徐軻和尉俊毅指出,鋼鐵行業供給過剩問題嚴重,以2015年為例,粗鋼產能在12億噸上下,而全年粗鋼產出為8億噸,說明存在4億噸閑置產能,對比國家制定的5年去化1-1.5億噸產能的目標來說,去產能力度仍需要進一步加強。但整體來看相對樂觀,同時也需承認改革并非一蹴而就,需要經歷較長的時間周期。

  近期,工信部與國家發展和改革委共同啟動鋼鐵行業能耗專項檢查工作方案。根據檢查方案,各地檢查中發現不達標的鋼鐵產能,應在6個月內整改。逾期未整改或未達整改要求的,依法關停退出。

  施雨辰表示,由于產業集中度低,大量小型民營鋼廠在經濟效益不好時關閉高爐,但在今年二季度鋼廠利潤大增的情況下,又紛紛復產,導致鋼鐵產量不斷創出新高,打壓了鋼價復蘇的勢頭。因此,必須由國家對這樣的行為予以嚴格的監督和控制,才能從根本上解決這樣的局面。從煤炭行業來看,只要切實落實了嚴格的政策,并且有后續的嚴格懲罰措施能得到執行,供給側改革在鋼鐵行業是能夠得到充分實行的。

(中經新媒體)

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